Calculateur de rendement au rappel d'une obligation

Indiquez le cours actuel, le prix contractuel de rappel, le taux de coupon annuel et la durée restante. Vous pouvez aussi définir la valeur nominale et la fréquence des versements. Le résultat présente le rendement annuel nominal, le rendement annuel effectif, le taux périodique, le coupon versé et le nombre de périodes restantes, afin que les hypothèses soient parfaitement visibles.

Ce que mesure le rendement au rappel

Le rendement au rappel est le taux d'actualisation qui égalise la valeur actuelle des flux attendus d'une obligation remboursable et son prix de marché, en supposant que l'émetteur exerce son option à la date indiquée. Ces flux comprennent tous les coupons versés jusque-là ainsi que le prix de rappel. Cette mesure est particulièrement utile lorsque l'obligation se négocie au-dessus du pair et que l'émetteur pourrait refinancer une dette coûteuse après une baisse des taux. Dans ce cas, le rendement à l'échéance peut surestimer le gain probable, car il suppose le maintien des coupons jusqu'à l'échéance finale. Le calculateur fournit un rendement annuel nominal selon la fréquence retenue et un rendement effectif intégrant la capitalisation. Il décrit un scénario et ne prédit pas le rappel. Comparez-le au rendement à l'échéance, au rendement au pire, au risque de crédit et aux clauses contractuelles avant toute décision.

Saisissez des conditions cohérentes

Utilisez la même échelle monétaire pour le cours, le prix de rappel et la valeur nominale. Si une obligation cote 98 pour 100 de nominal, vous pouvez saisir un prix de 980 et un nominal de 1,000 en adaptant également le rappel, ou utiliser 98 et 100. Saisissez le coupon en pourcentage annuel : 5 pour cinq pour cent, et non 0.05. L'outil répartit le coupon annuel entre les versements choisis. La durée avant rappel doit correspondre à un nombre entier de périodes, car le modèle suppose une évaluation à une date de coupon et ne traite ni les intérêts courus ni les fractions de période. Quatre ans avec des coupons semestriels donnent huit périodes. Le cours doit être un prix net selon cette hypothèse. Pour un règlement entre deux coupons, choisissez un outil gérant les intérêts courus, la convention de jours et le calendrier exact.

Méthode de résolution et interprétation

Avec plusieurs coupons, il n'existe pas de formule algébrique générale en une étape ; le calculateur résout donc numériquement l'équation de valeur actuelle. Il recherche le taux périodique pour lequel les coupons actualisés et le paiement de rappel égalent le prix saisi, puis le convertit en taux annuels nominal et effectif. La recherche est déterministe, bornée et suffisamment répétée pour fournir un résultat arrondi stable. Une obligation achetée sous la valeur de ses flux futurs non actualisés produit généralement un rendement positif ; une forte prime peut entraîner un rendement négatif si le rappel et les coupons ne couvrent pas l'achat. Le résultat suppose des paiements ponctuels et exclut fiscalité, frais, risque de réinvestissement, défaut, rappels ultérieurs et variations de marché. Étudiez séparément chaque date possible et considérez le rendement pertinent le plus faible comme un indicateur de risque majeur.