Altman-Z-Faktor Rechner

Diese API nimmt sechs Zahlen aus Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung entgegen — Working Capital, Gewinnrücklagen, EBIT, Eigenkapital, Bilanzsumme und Umsatz — und liefert den ursprünglichen Diskriminanzwert von Edward Altman aus dem Jahr 1968, die fünf zugrunde liegenden Kennzahlen und die Risikozone: sicher über 2.99, grau zwischen 1.81 und 2.99 und Krisenzone unter 1.81. Es ist dieselbe Rechnung, die Analysten vor einer Kreditentscheidung in einer Tabellenkalkulation ausführen, erledigt in einem einzigen deterministischen Aufruf, ohne dass Daten gespeichert werden. Derselbe Code läuft kostenlos in Ihrem Browser auf dieser Seite, sodass Sie ein Unternehmen durch Eingabe seiner Zahlen prüfen können und erst zahlen, wenn Sie das Screening automatisieren.

Was der Z-Faktor misst

1968 schätzte Edward Altman ein Diskriminanzmodell an einer Stichprobe insolventer und gesunder Industrieunternehmen und stellte fest, dass fünf Finanzkennzahlen in gewichteter Kombination die beiden Gruppen mit bemerkenswerter Genauigkeit trennten. Der Altman-Z-Faktor-Rechner verbindet Liquidität, kumulierte Rentabilität, operative Effizienz, Verschuldung und Kapitalumschlag zu einer einzigen Zahl. Ein Unternehmen mit einem Wert über 2.99 liegt in der sicheren Zone, in der ein Ausfall innerhalb von zwei Jahren statistisch unwahrscheinlich ist. Ein Unternehmen unter 1.81 fällt in die Krisenzone und teilt das finanzielle Profil der Unternehmen, die historisch gescheitert sind. Zwischen den beiden Schwellen liegt die graue Zone, in der das Modell keine verlässliche Aussage treffen kann und eine tiefere Analyse nötig ist. Der Wert ist keine Prognose mit Datum; er ist ein standardisierter Abstand zum Profil gescheiterter Unternehmen, und seine Stärke besteht darin, die Prüfung einer gesamten Bilanz auf eine vergleichbare Zahl zu verdichten.

Wie die fünf Kennzahlen berechnet werden

Der Endpunkt berechnet X1 als Working Capital zur Bilanzsumme, X2 als Gewinnrücklagen zur Bilanzsumme, X3 als EBIT zur Bilanzsumme, X4 als Eigenkapital zu den Gesamtverbindlichkeiten und X5 als Umsatz zur Bilanzsumme. Der Faktor ist 1.2 mal X1, plus 1.4 mal X2, plus 3.3 mal X3, plus 0.6 mal X4, plus 1.0 mal X5 und bildet damit Altmans ursprüngliche Gewichtung für börsennotierte Industrieunternehmen ab. Das Working Capital ist das Umlaufvermögen abzüglich der kurzfristigen Verbindlichkeiten, und das Eigenkapital sollte der Marktwert sein — Aktienkurs mal ausstehende Aktien —, wobei der Buchwert für nicht börsennotierte Unternehmen ein akzeptierter Ersatz ist. Wenn Sie die Gesamtverbindlichkeiten weglassen, leitet die API sie als Bilanzsumme minus Eigenkapital ab, was exakt ist, wenn Sie das buchhalterische Eigenkapital angeben. Die Bilanzsumme darf nicht null sein, da alle Kennzahlen auf sie skaliert werden; der Aufruf schlägt dann mit einem Eingabefehler fehl und wird nicht berechnet. Jede Eingabe wird zusammen mit den gerundeten Kennzahlen in der Antwort zurückgegeben, sodass die Prüfkette vollständig ist.

Das Ergebnis lesen und nutzen

Betrachten Sie den Faktor als Screening-Instrument, nicht als Urteil. Kreditgeber nutzen ihn, um Kreditanträge vorzusortieren: Vorgänge aus der sicheren Zone gehen weiter, Vorgänge aus der Krisenzone landen bei einem Senior-Analysten. Investoren verfolgen den Faktor ihrer Portfoliounternehmen Quartal für Quartal, denn ein fallender Trend zählt mehr als ein Einzelwert: Ein Unternehmen, das von 3.5 auf 2.2 rutscht, sagt Ihnen etwas, auch wenn es noch keine Schwelle überschritten hat. Beachten Sie den Geltungsbereich des Modells: Es wurde an börsennotierten Industrieunternehmen kalibriert, daher sollten Werte von Banken, Versicherern oder jungen Dienstleistern mit Vorsicht interpretiert werden, weil deren Bilanzstrukturen systematisch abweichen. Die Antwort enthält die einzelnen X-Kennzahlen genau deshalb, damit Sie sehen, welche Komponente das Ergebnis treibt — einbrechende Liquidität, schrumpfende Gewinnrücklagen oder schwacher Kapitalumschlag — und die Ursache statt des Symptoms untersuchen können.